Este miércoles 15 de julio el Senado vota en sala la Ley de Reconstrucción Nacional. La coincidencia de fechas con dos publicaciones clave — el informe del Bank of America del lunes y el Informe de Finanzas Públicas del gobierno publicado anoche — no es casual. Juntos, los tres documentos construyen el cuadro económico más completo que existe hoy sobre lo que está en juego con este proyecto: la diferencia entre crecer al 1,8% en 2027 o hacerlo al 3,7%.
Bank of America le pone número a la megarreforma
El lunes 13 de julio, el banco de inversión estadounidense Bank of America (BofA) distribuyó entre sus clientes un informe titulado «Chile: Pro-growth bill and monetary policy», firmado por el economista para el Cono Sur Sebastián Rondeau junto a David Hauner y Claudio Irigoyen. El mensaje central del documento es tan directo como sus implicancias que son enormes: la megarreforma que Chile está tramitando acelerará la inversión y elevará el crecimiento del PIB desde el 1,4% que proyecta para 2026 — con riesgos incluso a la baja — hasta el 3% en 2027.
El banco es explícito sobre los mecanismos que producirán ese salto. La invariabilidad tributaria por tramos y la reducción gradual del impuesto corporativo desde el 27% actual hasta el 23% en 2029 «serán un apoyo importante para la inversión». Y añade un dato que el gobierno lleva meses instalando como argumento: «Los datos ya muestran que los planes de inversión y los permisos se han acelerado durante esta administración». Wall Street ya está viendo en los números el efecto de la agenda de Kast, antes de que la ley siquiera sea promulgada.
BofA también precisó la lectura sobre la política monetaria. Proyecta que el Banco Central se mantendrá en pausa durante el resto de 2026, sin alzas de tasas pese al repunte inflacionario por el shock del petróleo. El giro vendría en 2027: alzas acumuladas de 50 puntos base para frenar una demanda que crecería de la mano de la recuperación económica impulsada por las reformas. La inflación cerraría 2026 en torno al 4% y convergiría al 3,2% en 2027.
Hacienda apuesta aún más alto: 3,7% en el escenario alternativo
Pocas horas después que el informe del BofA, anoche martes el Ministerio de Hacienda y la Dirección de Presupuestos publicaron el Informe de Finanzas Públicas del segundo trimestre de 2026. El documento tiene dos lecturas. La primera es honesta sobre el presente: Hacienda recortó en tres décimas su proyección de PIB para 2026, a 1,8%, reconociendo el lento inicio del año arrastrado por la caída en minería, el shock del petróleo y los problemas estructurales del mercado laboral. Es la misma señal que el Imacec de mayo entregó con su caída de 0,9%.
La segunda lectura mira hacia adelante, y es donde el gobierno marca su apuesta. El escenario base de Hacienda para 2027 se ubicó en 2,9%, cinco décimas por encima de la proyección anterior y en la parte alta del rango del último IPoM del Banco Central. Pero el Informe de Finanzas Públicas también incorpora un escenario alternativo que calcula cuánto podría crecer la economía en caso de que la megarreforma sea despachada desde el Parlamento en los plazos previstos: 3,7%. Es la proyección más optimista entre todas las instituciones relevantes, y está condicionada a que el Congreso cumpla el calendario que este mismo miércoles se pone a prueba.
El mapa completo de proyecciones
Con todos los informes sobre la mesa, el panorama para 2027 queda así:
| Institución | PIB 2026 | PIB 2027 con megarreforma |
|---|---|---|
| Bank of America | 1,4% | 3,0% |
| Hacienda — escenario base | 1,8% | 2,9% |
| Hacienda — escenario alternativo | 1,8% | 3,7% |
| Banco Central (IPoM junio) | 1,0%-1,75% | 2,0%-3,0% |
| FMI | 2,2% | ~3,0% |
El rango entre el piso (2%) y el techo (3,7%) no es menor. Es la diferencia entre una recuperación tímida y un despegue económico que comenzaría a sentirse en empleo formal, inversión y consumo ya en el primer semestre de 2027.
Lo que BofA le atribuye al gobierno anterior
El informe del Bank of America tiene un párrafo que incomoda especialmente a la oposición que hoy intenta frenar la megarreforma en el TC. Al explicar por qué el desempleo subió al 9,4% — el nivel más alto desde 2021 — el banco atribuye el problema a «problemas estructurales del mercado laboral», y los identifica con precisión: la reducción de la jornada laboral de 44 a 42 horas que entró en vigencia en abril de este año, y el «considerable» aumento del salario mínimo, ambas reformas impulsadas durante la administración anterior. Esos factores, sostiene BofA, llevaron al Banco Central a elevar sus estimaciones de desempleo estructural. Es Wall Street poniendo en papel lo que la Mesa de Reactivación Laboral del propio gobierno ya había diagnosticado en sus 22 propuestas.
El precio de no aprobar
Lo que los tres documentos juntos dejan en claro es el costo de inacción o dilación. Si la megarreforma no es aprobada — o si la oposición logra bloquearla en el TC — el escenario alternativo de 3,7% se esfuma. El escenario base de 2,9% se hace más incierto. Y el 2026 cerraría con una tasa de desempleo cercana al 9,4%, un PIB de 1,8% y una economía que no logra despegar.
Este miércoles, mientras el Senado vota, Bank of America tiene su apuesta hecha: Chile puede crecer al 3% el próximo año. Hacienda apuesta incluso más. La pregunta es si el Congreso — y eventualmente el TC — están dispuestos a no impedirlo.
