La agencia internacional Bloomberg publicó este lunes un extenso reportaje que destaca cómo los inversionistas extranjeros están adquiriendo masivamente deuda pública chilena, elevando sus tenencias a un nuevo récord histórico, en momentos en que la postura fiscal del Gobierno de José Antonio Kast y sus reformas de mercado refuerzan la confianza internacional en el país.
La cifra: un récord que se acelera
Según el reportaje, titulado «Foreign Cash Pours In as Chile Fiscal Stance Reassures Investors» («El capital extranjero llega en masa a Chile mientras su postura fiscal tranquiliza a los inversionistas»), las tenencias de bonos soberanos denominados en pesos por parte de no residentes aumentaron en US$700 millones solo durante agosto, alcanzando la cifra récord de US$21.040 millones, el último dato disponible del Banco Central. Con ello, el incremento acumulado desde comienzos de este año llega a un 42%, un salto que supera con creces el crecimiento registrado en el resto de América Latina.
El dato se enmarca en una tendencia que ya venía consolidándose. En marzo de este año —última cifra disponible del Ministerio de Hacienda—, los inversionistas extranjeros poseían el 15,6% de la deuda soberana local chilena, la mayor participación desde el primer trimestre de 2020 y casi el doble del 8% que registraban a fines de 2024.
El reconocimiento explícito a la gestión fiscal de Kast
Lo más relevante del análisis de Bloomberg es la atribución directa que hace del fenómeno. La agencia señala que, mientras la preocupación por la trayectoria fiscal de Estados Unidos da a los inversionistas motivos adicionales para mirar más allá de ese país, «la contención del gasto del presidente José Antonio Kast y las medidas para profundizar el mercado de bonos chileno refuerzan el argumento a favor de destinar parte de ese capital a la nación andina». Es decir, la propia agencia financiera más influyente del mundo identifica la disciplina fiscal del actual Gobierno como uno de los factores centrales que explican este flujo récord de capitales hacia Chile.
Un fenómeno global del que Chile se beneficia
El contexto internacional también juega a favor del país. Según Bloomberg, la tendencia de «Sell America» o venta de activos estadounidenses ha ido y venido a lo largo del segundo mandato de Donald Trump, en la medida en que los participantes del mercado advierten que la volatilidad en la toma de decisiones —desde históricos aumentos de aranceles hasta nuevos conflictos bélicos y el deterioro de alianzas de larga data— aleja a los inversionistas extranjeros de las acciones y bonos de ese país. En ese escenario, Chile se perfila como uno de los principales beneficiarios de un cambio más amplio en las carteras de inversión a nivel mundial, capturando capitales que buscan alternativas de menor riesgo relativo.
El respaldo del Banco Central
El vicepresidente del Banco Central de Chile, Alberto Naudón, valoró los avances regulatorios que han facilitado este ingreso de capitales: «Se han eliminado las principales fricciones que dificultaban la participación de no residentes en el mercado de bonos de Chile», señaló la semana pasada, agregando que «se requieren ajustes finos para fomentar su desarrollo». Estas declaraciones apuntan directamente a la agenda de modernización del mercado de capitales que el propio Gobierno ha impulsado durante este año, incluyendo la reciente Reforma al Mercado de Capitales presentada por el Presidente Kast, que busca justamente ampliar y facilitar el acceso de inversionistas —tanto locales como extranjeros— al mercado financiero chileno.
Un impulso que se veía venir, y que ahora se consolida
Este resultado confirma una tendencia que ya se había registrado meses antes. Análisis previos ya destacaban una compresión sostenida en los rendimientos de los bonos chilenos en pesos a cinco años, que llegaron a caer 29 puntos base hasta rendir en torno al 5,08%, niveles no vistos desde 2021, atribuibles en ese momento a una combinación de mayores ingresos fiscales por minería y expectativas de mayor disciplina en el gasto público. Con los datos de agosto ya bajo la actual administración, esa expectativa se ha traducido en resultados concretos y verificables: un ingreso récord de capital extranjero que, según la propia Bloomberg, tiene en la conducción fiscal del Gobierno de Kast a uno de sus principales pilares explicativos.
Lo que viene
Según el propio reportaje, mantener este impulso dependerá en parte de que continúen los esfuerzos para facilitar y abaratar aún más el acceso de los inversionistas extranjeros al mercado chileno, un desafío que la Reforma al Mercado de Capitales impulsada por el Gobierno busca abordar directamente, con medidas como la simplificación regulatoria, la mayor participación de inversionistas internacionales y la creación de nuevos instrumentos de financiamiento. De concretarse esas reformas en el Congreso, el reporte de Bloomberg sugiere que Chile podría seguir consolidándose como uno de los destinos preferidos de los capitales globales que hoy buscan alternativas a la volatilidad estadounidense.
